主要结论

　　1月，动力煤期货低位反弹。前期美元走强一度打压盘面，加上周边市场系统性下跌一度拖累动力煤走势，环保发力对需求造成打压，但价格在走低到500一线后，期货贴水加大，春节附近煤炭企业放假来临，寒潮天气有利于需求，加上2017煤炭去产能政策公布预期加强，动力煤跌破前期政策区间后维持低位反弹。

　　1月，焦炭焦煤期货冲高回落。受到周边市场逐渐企稳影响，焦炭焦煤在深度贴水后出现超跌反弹行情，焦炭上涨明显，但钢厂开工率逐渐下滑，需求偏弱，临近节前，市场维持相对弱势，多空减仓较为积极，市场积极关注煤炭去产能政策，焦炭焦煤弱势盘整为主，市场逐渐关注节后情况。

　　综合来看，春节临近，一方面，央行[微博]释放流动性，但同时，MLF利率首次上调，等同近六年来首次“加息”，凸显宏观方面对通胀压力的担心以及年底年初信贷投放过快，货币当局希望释放一些收紧信号来对信贷增速和金融杠杆进行调控。

　　从动力煤市场来看，前期价格超跌后，市场维持低位反弹，受到煤炭去产能政策公布预期影响，市场逐渐企稳，供给侧改革将继续贯穿2017年，维持低位上行。

　　焦化企业在环保压力下，开工率不断下滑，钢厂开工率较低，需求清淡，市场维持低位整理为主，焦炭焦煤不断修复升贴水，维持重心上移，注意仓位和风险控制。

　　一、期货行情回顾

　　1月，动力煤期货低位反弹。前期美元走强一度打压盘面，加上周边市场系统性下跌一度拖累动力煤走势，环保发力对需求造成打压，但价格在走低到500一线后，期货贴水加大，春节附近煤炭企业放假来临，寒潮天气有利于需求，加上2017煤炭去产能政策公布预期加强，动力煤跌破前期政策区间后维持低位反弹。

　　图：动力煤期货价格走势

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