1.动力煤:本周国内动力煤现货价格加速下跌,12月21日秦皇岛港5500大卡动力煤最新平仓价为588元/吨,环比上周五下跌21元/吨,产地价格方面山西大同南郊5500大卡车板价469元/吨,环比上周下跌4元/吨;12月21日秦皇岛港库存610.5万吨,周环比下降31万吨;12月21日六大电厂日耗总计73.7万吨,较上周五下降0.38万吨。需求方面,进入腊月电厂煤耗有所提升,12月15日-12月21日沿海六大电厂日耗均值73.8万吨,环比上周的69.42万吨上涨4.38万吨,较去年同期的74.52万吨减少0.72万吨。库存方面,截至12月21日,六大电厂库存1673.1万吨,环比下降104.27万吨,同比上升594.10万吨,12月21日库存可用天数为22.70天,环比上周的23.99天下降了1.29天,同比上升8.83天,电厂库存逐步去化,但采购积极性偏弱。港口方面,12月21日秦皇岛港口库存610.5万吨,环比下降31万吨,同比下跌65.5万吨,下游拉运需求不强,港口库存依然高位运行。供给方面,部分国有煤矿完成生产任务已经开始停产,地方矿产量也有所减少。陕西榆林煤价稳中下跌,产品需求弱,销售状况欠佳;鄂尔多斯内蒙古鄂尔多斯煤价跌幅收窄,少数煤矿块煤价格止跌反涨,但整体煤矿库存偏高,煤价弱势运行;矿方表示目前部分矿年底以保安全为主,产量回落,后期降幅不会太大。 进口方面,截至12月21日,广州港澳洲煤Q5500库700元/吨,周环比持平;广州港印尼煤Q5500库提价700元/吨,周环比持平。 本周进口煤价格弱势运行,在平控政策指引下,年底前进口煤压力预期减少。受腊月气温下降影响,电厂日耗提升明显,电厂库存有所改善,但仍维持高位水平,市场提振有限;中下游以缓慢去库为主,终端采购意愿不强,动力煤价格仍承压。值得关注的是2019年进口煤政策演变,2019年可能对每个月每个季度进口煤量都有相应要求,从而实现全年进口量控制目标。综合来看,短期动力煤市场以弱势运行为主,关注1月进口煤情况。 2焦煤:本周京唐港主焦煤价格为1,880元/吨,环比上周持平。本周炼焦煤市场运行偏稳。需求方面,本周焦企综合开工率为75.28%,周环比下降0.59个百分点,总体来看利润驱动下焦企开工维持高位,焦煤仍有一定的刚性需求。 库存方面,从绝对量来看,本周国内110家样本钢厂炼焦煤库存合计906.89万吨,环比减少6.12万吨,同比增加59.48万吨;从相对量来看,本周钢厂炼焦煤库存平均可用天数18.06天,环比减少0.12天。钢厂、焦化厂季节性补库接近尾声。供给方面,临近年末,煤矿生产以保安全为主,安全、环保检查也较严格,产量有限,而受进口平控影响,焦煤供给整体小幅下滑。综合来看,短期焦煤资源供应偏紧,利润驱使下焦企开工率高位运行,目前黑色产业链上上游焦煤利润最好,随着1月进口煤重新起算,蒙煤、澳煤进口增加,下游对焦煤利润的打压加剧,短期焦煤稳中偏弱。 3.焦炭:本周天津港一级焦平仓价为2320元/吨,环比上周持平;唐山二级冶金焦到厂价2165元/吨,环比上周持平。本周焦炭市场运行偏稳。需求方面,全国高炉开工率65.06%,环比小幅下跌0.69个百分点,同比增加2.91个百分点。目前钢价低位震荡,对焦化厂打压不减。库存方面,本周110家国内样本钢厂焦炭库存合计452.20万吨,周环比上升1.74万吨,同比上升32.48万吨。 本周100家国内独立焦化厂焦炭库存合计34.45万吨,环比增加3.61万吨,同比增加3.82万吨。 本周港口库存合计287万吨,环比增加30.5万吨,同比增加14.5万吨。供给方面,本周焦企综合开工率为75.28%,周环比下降0.59个百分点,利润驱动下焦企开工率保持高位。综合来看,下游钢厂焦炭高库存压制,钢厂利润成主导,短期焦炭偏弱运行。 风险提示:宏观经济大幅下滑,煤价大幅下跌,焦炭限产不及预期,政策性调控煤价,新增产能大量释放,进口煤政策放开

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