内容提要

　　3月份，动力煤期货价格延续2月份的走势，继续盘整上行。受“两会”召开影响，市场信心有所转好；加之煤矿安全检查力度加大，煤炭产量受到限制，导致短期煤炭市场供给偏紧态势难以改变，港口煤炭现货价格不断攀升，也带动了期货价格的上行，最终突破630一线关口。主力合约ZC1705报收636.8元/吨，月涨56.4元/吨，涨幅为9.72%；持仓38.1万手，成交594.2万手，大幅放量增仓。截至3月29日，环渤海动力煤价格指数报605元/吨，较月初上涨16元/吨，同比上涨2.72%。由于短期煤炭供给增幅有限，沿海市场煤炭供应继续偏紧，煤炭价格受到一定的支撑；但随着“两会”结束，煤矿逐渐复工，煤炭供应逐渐恢复，同时下游需求逐渐转入淡季，煤价继续上行动力趋弱，从而BSPI指数虽整体继续上行，但月末已有所回落，连续上涨局面结束。

　　进入4月份，随着通过安全检查的煤矿陆续复产，煤炭产量或继续提升，供应相对宽松的大局面不会改变；同时供暖季结束，煤炭需求逐渐进入传统淡季；加之水力发电将开始增加，煤炭市场供应偏紧格局趋缓，煤炭价格受到的支撑有所减弱，预计后期煤价或将逐渐趋稳回落，但价格下跌幅度或在可控范围之内。

　　当前动力煤期现基差较大，动煤期价受到一定的支撑，但随着ZC1705合约交割月的临近，后期将不断移仓远月，预计动煤存在一定的回落可能。

　　1信息回顾

　　1.1PMI保持扩张区间，制造业暖意持续

　　2017年3月31日，国家统计局发布数据显示，2017年3月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为51.8%，比上月上升0.2个百分点，连续8个月位于荣枯线上方，为2012年4月以来新高；PMI继续上升，3月中国经济进一步企稳向好。同期，3月财新中国制造业PMI为51.2，比上月回落0.5个百分点，但仍处于扩张区间，制造业发展依然保持相对高速；3月中国经济继续向好，不过临近二季度窗口期，经济转弱迹象已经开始显现，后期可能面临更大的下行压力。整体来看，3月官方PMI和财新PMI继续双双位于扩张区间，制造业暖意持续，经济趋于稳步改善，但不宜过度乐观。

　　1.2扎实有效去产能今年退出煤炭产能1.5亿吨以上

　　3月5日在人民大会堂举行开幕会，大大大大作政府工作报告时指出，扎实有效去产能。

　　今年要再压减钢铁产能5000万吨左右，退出煤炭产能1.5亿吨以上。

　　同时，要淘汰、停建、缓建煤电产能5000万千瓦以上，以防范化解煤电产能过剩风险，提高煤电行业效率，为清洁能源发展腾空间。要严格执行环保、能耗、质量、安全等相关法律法规和标准，更多运用市场化法治化手段，有效处臵“僵尸企业”，推动企业兼并重组、破产清算，坚决淘汰不达标的落后产能，严控过剩行业新上产能。

　　1.3发改委：2017年已没必要大范围实施煤矿减量化生产措施

　　3月7日，国家发展改革委经济运行调节局相关负责人就当前煤炭市场供应等情况答记者问时表示，随着供需关系会趋于宽松，煤价有望呈现平稳回落态势、不会大幅上升。2017年已没有必要在大范围实施煤矿减量化生产措施。相关部门正在论证供暖季结束后的政策预案，基本考虑是，先进产能煤矿和生产特殊紧缺煤种的煤矿原则上不实行减量化生产措施。

　　1.4美联储再度加息

　　北京时间3月16日凌晨2:00，美联储宣布上调联邦基金目标利率25个基点，区间从0.5%~0.75%调升到0.75%~1%。

　　1.5环保风暴4月再启

　　从2017年4月起，中央环保督察组将分两批次，对湖南、安徽、新疆、西藏、贵州、四川、山西、山东、天津、海南、辽宁、吉林、浙江、上海、福建等15个以上的省(市)开展环保督查，时间期限为三个月，同时督查还将下沉到每个省3个左右的地级市。。

　　1.6大秦线检修时间初定

　　太原路局消息，筹划已久的大秦线春季集中修时间确定，初步定于4月6日展开，为期25天，每日停电检修3-4小时。

　　1.7神华再次上调煤价

　　神华4月份下水动力煤长协年度价、月度长协价和月度现货价出炉，其中：下水动力煤长协年度价：下水5500大卡动力煤年度长协价581元/吨，与3月价格相比上调了15元/吨；下水动力煤长协月度价：下水5500大卡动力煤月度长协价644元/吨，与3月相比上调34元/吨；5500大卡动力煤长协用户月度价格下调10元/吨，从654元/吨降为644元/吨；5500大卡动力煤下水现货价按周确定，其中第一期5500大卡动力煤执行670元/吨，与3月相比上调55元/吨。

　　2行情回顾

　　2.1动力煤期价走势

　　3月份，动力煤期货价格延续2月份的走势，继续盘整上行。受“两会”召开影响，市场信心有所转好；加之煤矿安全检查力度加大，煤炭产量受到限制，导致短期煤炭市场供给偏紧态势难以改变，港口煤炭现货价格不断攀升，也带动了期货价格的上行，最终突破630一线关口。主力合约ZC1705报收636.8元/吨，月涨56.4元/吨，涨幅为9.72%；持仓38.1万手，成交594.2万手，大幅放量增仓。

　　图1：动煤ZC1705行情走势

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