首页 > 最新信息 / 正文
经济仍疲弱,寻找确定性——实体经济观察2017年第19期(海通宏观姜超、于博)
5月以来经济依然疲弱:终端需求中,地产销量跌幅基本持平,乘用车销量批发略改善但零售转差;工业生产中,上旬粗钢产量增速明显回落,发电耗煤增速下滑几成定局。从价格上看,工业品价格整体涨少跌多。
而当前经济的不确定性也明显升温,主要体现在三个方面:一是货币紧缩的风险;二是金融监管的风险;三是地产调控的风险。但依然可以在一片不确定性当中寻找到三条确定的线索:一是政府推进的一带一路、雄安新区仍将受到政策支撑;二是消费和服务业受地产调控和货币收缩的影响相对较小;三是在经济下行阶段,行业龙头受到的影响相对较小。
需求:下游地产、乘用车仍弱,家电分化,文娱尚可。中游钢铁、水泥平稳,化工走弱。上游煤炭弱,有色尚可,交运弱。
价格:4月70城房价同比降,环比平。上周国内生产资料价格涨跌互现,国际原油价格反弹。
库存:下游地产、乘用车升。中游钢企、水泥去化。上游煤炭升,有色分化。
下游行业:
地产:5月中旬64城地产销量下滑,上周百城土地成交大跌。5月中旬64城地产销量跌幅扩大至-23%,其中一二三四线同步走弱,而下旬前4天日均销量跌幅进一步扩大至-41.4%。截至目前,5月64城地产销量较4月基本持平,限购、限贷、限售、限价、限商令需求承压。上周土地成交环比大降,四周移动平均同比增速今年以来首次转负。土地成交增速下滑或令地产投资增速大跌。上周十大城市商品房存销比升至40周。
乘用车:4月经销商库存高企,5月前三周乘用车批零仍偏弱。4月汽车经销商库存系数回升至1.92并创下同期新高,各口径下经销商库存均在高位,印证4月汽车产销增速均弱,终端库存仍待去化。受需求较弱和基数偏高影响,5月第三周乘联会乘用车批发同比增速转负至-3%,零售同比跌幅扩大至-4%,前三周批发增速5%,较4月略反弹,但零售跌幅较4月扩大至-2%。
家电:4月白电出口增速全线下滑,产量增速涨少跌多。4月海关总署口径下空调、冰箱、洗衣机出口同比增速分别为14.6%、6.6%和-9.4%,均较3月大幅下滑,其中洗衣机出口由正转负,指向外需偏弱。4月统计局家电产量增速分化,其中空调升至20.5%,冰箱、洗衣机跌至3.1%和4.2%。受外需走弱拖累,家电生产有所下滑,但空调内销强劲,依然支撑生产。
文体娱乐:上周电影票房继续下滑,同比增速仍处高位。上周电影票房收入及观影人次均下降,票房收入降至6.8亿元,同比降至19.2%,观影人次降至2149万,同比降至17.8%。虽然同比增速双双下滑,但仍在20%左右高位。《摔跤吧!爸爸》票房口碑双丰收后市场热度有所回落。《加勒比海盗5:死无对证》将于下周上映,参考11年《加勒比海盗4》4.6亿元票房收入,有望带领票房市场重新走高。
中游行业:
钢铁:5月上旬粗钢产量增速降,上周钢价涨,社会库存去化。5月上旬中钢协重点企业粗钢产量增速5.2%,较4月的8.2%明显下滑,指向5月生产开局不佳,而5月上旬钢企库存增速则因高基数大跌转负至-1.8%。上周钢价、毛利均回升,反映供需格局仍好。这在社会库存和高炉开工上也得到印证。钢材社会库存加速去化,印证终端需求保持稳定,高炉开工率下滑至74.7%、跌幅扩大-7.8%,印证供给继续收缩。
水泥:上周全国水泥均价微涨,库容比小幅回落、仍处低位。上周全国水泥市场价格环比继续上涨0.09%,但涨幅收窄。5月中旬,全国水泥市场需求除京津冀和华南地区环比略减外,其他地区维持稳定。上周全国水泥企业库容比降至61.2%。分地区看价格,西南、西北、华北、东北平,华东升,中南降。当前需求不温不火,但并未正式进入淡季,企业主动减产和环保督查使得市场基本维持供需平衡。预计6月中旬后,随着需求减弱,价格或将出现回落。
化工:上周PTA产业链产品价格反弹,负荷率涨跌互现。上周PTA产业链产品价格PTA、聚酯切片、涤纶长丝POY均低位反弹。虽然下游织造需求转弱,但油价反弹、聚酯产销升温,带动产业链价格回升。但原油减产利好正逐步消化,成本端支撑力度渐弱。上周聚酯工厂负荷率升,但产销改善持续性有待观察;江浙织机负荷率平,但仍处历年同期高位。
电力:5月中、下旬发电耗煤增速略反弹,但5月增速整体下滑。4月工业用电量同比大幅回落至4.8%。5月上旬发电耗煤增速较4月显著下滑,中、下旬增速虽缓慢回升至11.9%、14.5%,但前25天增速12.4%,较4月增速14%略回落,因而5月发电耗煤增速下滑几成定局,指向5月工业增速或较4月下滑。
上游行业和交运:
煤炭:上周煤价继续回落,电厂库存天数升,钢厂库存天数升。上周动力煤、焦煤、秦皇岛港价格继续降,无烟煤价格持平,主因需求仍弱。5月发电耗煤增速降,电煤需求放缓,电厂煤炭库存被动回补,上周电厂煤炭库存可用天数升至19.6天。5月上旬重点钢企粗钢产量增速回落,上周高炉开工率跌幅继续扩大,焦煤需求下降,钢企焦煤库存被动回补,钢厂炼焦煤库存天数升至14.5天。钢厂采购积极性下滑令焦炭出货困难,钢厂压价叠加环保清除落地煤,令焦炭被迫降价销售。上周秦皇岛港口煤炭库存震荡上行。
有色:上周铜、铝价格续升,铜库存上行,铝库存再降。上周原油等大宗商品继续反弹,美元指数下跌令铜、铝价格上涨。更多进口铜进入市场,中间商仍期待更低价位入市,下游按需拿货,观望居多,交易所铜库存上行。上周LME铝库存继续回落,但仍处高位,虽然诸多因素支撑短期铝价上行,但下游需求转弱料无法支撑铝价继续走高。
大宗商品:上周原油价格继续反弹,CRB升,美元指数回落。上周特朗普被指向俄罗斯泄密,市场担忧这可能导致特朗普被弹劾,税改基建计划搁浅,美股大跌,美元指数跌破98,CRB指数先涨后跌,整体上行。以沙特和俄罗斯为首的原油生产国表示愿意延长减产协议,叠加下游需求高峰来临预期,油价继续反弹,WTI油价重回50美元/桶以上。
交通运输:4月货运量增速降,上周RPK升,BDI降,CCFI升。上周航空客运周转量增速回升至17.1%,主因商务出行需求提升,以及4月底高铁提价导致部分旅客转而乘坐航班出行,导致国内线需求增速上升。4月全国铁路、公路、港口货物量增速均回落,其中全国货运量当月同比增速降至9.6%,累计同比增速微升至9.4%,铁路货运量当月同比降至9.3%,印证4月工业增速回落与出口增速下滑。上周BDI再度回落,CCFI继续回升。
进入【新浪财经股吧】讨论
猜你喜欢
- 海上保卫战中文版煤炭行业深度分析:供需均衡,行业估值提升可期_行业研究_财经
- 煤炭产业链跟踪周安杰利娜朱莉报:港口动煤现企稳迹象,焦煤价格保持坚挺__财经
- 煤炭行业周报:“多空”因素交织,煤价小纳拉克在哪幅反弹_行业研究_财经
- 煤炭行业深度分析:供需均衡,行业估奇妙黑板画值提升可期__财经
- 招商证券煤炭行业数据鲈鱼产于哪里库__财经
- 煤炭行业小智卡盟周报:销售好转,煤价小幅反弹__财经
- 煤炭行业周报:短期动力煤价格格斗小战象有望上涨_行业研究_财经
- 复仇女神战术折刀煤炭行业周报:动力煤季节性回暖,反弹力度或有限_行业研究_财经
- 傲世九重天顶点煤炭行业周报(2019年1月第1周):库存持续下降带动港口价格继续小幅回升(1)_行业研究_财经
- 太平洋证券煤炭175sf.com/公用周报第1期_行业研究_财经
- 搜索
-
- 05-31古代中国的33项全球之最
- 05-31声东击西经典故事,韩信声东击西活捉魏王豹
- 05-31生前有才无权,被囚10年,死后陵墓被盗,这位皇帝的命运太过凄惨
- 05-31此人当了36年傻子,曾被丢进粪坑,称帝后却睿智彪悍,成千古一帝
- 05-31看看你的姓氏图腾长啥样?(1)
- 05-31古代志怪小说——《汲冢琐语》原文及白话文
- 05-31每月都有人造反,为何这个王朝还存续了300多年
- 05-31民间流传“吕府十三厅,不及伯府一个厅”是什么意思?
- 05-31造反有理?古代将军造反,士兵们为何不仅不反对,反而暗中支持?
- 05-31孙武用兵法难吞楚国,孙子兵法却流传百世,难道浪得虚名
- 1000℃神华中煤带头降价 缓解电企“勤王岂告劳燃煤之急”|煤电|电煤|发电_财经
- 1000℃端午小长假在即 北京铁路局计划增开旅客列车37.炭峰战技5对|天津|旅客|列车
- 1000℃环京楼市调查:孤岛惊魂三角洲秘籍大厂违规售房暗涌 燕郊中介大撤退_财经
- 1000℃半个西瓜引发血案1小时内3人亡生命方舟4攻略 个案背后教训沉痛|央视|超市|西瓜
- 1000℃这列五十岚千秋开往天津西的高铁车厢临时少8节,乘客“被站票” ? 高铁回应....._天津
- 1000℃公租房是不能踩的民生“红线” - 政泡泡战士步枪技巧策 -秦皇岛乐居网
- 1000℃秦皇岛海港区中小学招生出新规 涉及户籍和居住证叶锦添 流白_河北
- 999℃刘宝岐牛奶皮肤如何养成任张家口市委副大大(图|简历)
- 999℃河北省秦皇岛市平顶峪村山火致5人死亡 嫌疑人被控制|山火|散漫白榆风秦皇岛市|河北省
- 999℃萧亚轩腾讯微博id雄韬股份1.65亿增资秦皇岛新能源汽车公司|雄韬股份|新能源汽车|秦皇岛_财经
- 05-30朱元璋墓为什么没被盗?靠2分地利,3分天时,剩下的5分全靠运气
- 05-30浙江挖出明朝墓碑,碑文发人深思,学者:朱元璋冤杀3万人
- 05-29古代志怪故事,换脚
- 05-29地质历史:天然形成的神秘古道如何改变了北宋命运?
- 05-29探秘,赵匡胤为何将皇位传给弟弟赵光义,大宋的两大谜案
- 05-29减裁冗员、整顿朝政,实行科举制度的元仁宗时期
- 05-29慈禧的天价陪葬品,被孙殿英盗走后,流落到哪里了?
- 05-29关羽重用这个人
- 05-29卧龙凤雏得一可安天下?其实司马徽还说了4字,道破刘备失败玄机
- 05-29明朝数百年不曾消灭的蒙古,清朝施用一政策,就让蒙古人减少九成
- 标签列表
-
- 河北 (285)
- 历史 (277)
- 秦皇岛 (236)
- 动力煤 (153)
- 煤炭 (121)
- 最高气温 (99)
- 气温 (97)
- 清朝 (82)
- 河北省 (81)
- 旅游 (80)
- 明朝 (78)
- 不完美妈妈 (77)
- 期货 (69)
- 京津冀 (68)
- 石家庄 (68)
- 秦皇岛市 (64)
- 多云 (61)
- 唐朝 (58)
- 日本 (58)
- 煤价 (57)
- 处分 (56)
- 三国 (54)
- 经济 (54)
- 暴雨 (53)
- 文化 (53)
- 巴铁 (52)
- 局地 (49)
- 天气 (48)
- 宋朝 (45)
- 雷阵雨 (45)
- 高温 (44)
- 雄安新区 (44)
- 北戴河 (44)
- 曹操 (43)
- 政治 (43)
- 降雨 (42)
- 钢铁 (41)
- 空气质量 (41)
- 中国历史 (40)
- NBA (40)