首页 > 最新信息 / 正文
供给:预计19年产量增长7500万吨,增速前高后低。据梳理,2018年投产的产能约9940万吨,大多集中在三季度末与四季度投产,2019年可投产新建产能约为2810万吨,产量增量主要来自于2018年投产产能的产量释放,预计产量增长7500万吨增速2.1%。节奏上半年基数较低,增速较快,下半年增速减慢。进口量预计保持平稳 需求:需求增速略有下降。需求端的增量将主要来自于电力以及煤化工方面。电力方面,工业用电增速放缓,民用电与第三产将支撑用电量增速5%左右增长。同时,水电已经持续两年丰水,继续增加空间有限,对火电的冲击有限,我们预计火电增速保持4%增长。钢铁方面主要考虑利润重心下移后长流程对短流程的替代,以及铁矿石品味下降后焦炭用量的增加,预计粗钢产量小幅下降,但生铁产量有望小幅增加。水泥产量则随着基建的复苏有望保持平稳。煤化工方面,2018年下半年到2019年适逢煤化工项目投产大年,即使油价下跌,但煤制油、煤制烯烃、煤制乙二醇等项目现金流依然丰厚,成为未来关注的需求增长点。 价格:中枢高位稳定,走势前低后高。从供需角度来看,经我们测算2018-2020年供给增速分别为1.2%/2.0%以及1.1%,而总需求分别为39.01/39.94/40.69亿吨,对应增速分别为1.9%/2.4%以及1.9%。需求高于供给增速,价格仍将保持高位,预计2019年秦皇岛Q5500动力煤均价为600元/吨,较今年下降7.23%,预期全年价格最低点出现在2-3月比往年提前,最低点价格预计在535元左右,比18年下跌15元。同时由于长协煤定价机制,预计19年神华长协煤均价550元以上,比18年下降8元以内,基本保持稳定。同时运力极大改善,山西、内蒙古、陕西坑口价与秦皇岛价差缩小,煤炭生产企业受益较大,尤其在煤价上涨阶段能现货煤价格大概率高于18年。 投资建议:行业估值处于历史底部,仍有估值回升空间。截至2018年12月28日,煤炭板块PE、PB 分别为8.5倍与1.0倍,较历史平均水平分别折价55.26%与52.38%。随着长协签订量的增加与长协价波动幅度的减少,行业稳定盈利的确定性越来越强,随着现金流的改善与股息率的提高,市场对动力煤行业的估值逻辑也会向公用事业靠拢,行业估值有望提升。节奏上,建议煤价触底时关注动力煤,推荐动力煤标的陕西煤业与中国神华;宏观预期改善时建议关注炼焦煤板块,推荐标的为淮北矿业与潞安环能,焦炭标的建议关注开滦股份与金能科技。 风险提示:1)宏观经济增速不及预期,下游需求增速慢于预期;2)新增产能大幅释放,煤价大幅下跌;3)政策转向
猜你喜欢
- 搜索
-
- 05-31古代中国的33项全球之最
- 05-31声东击西经典故事,韩信声东击西活捉魏王豹
- 05-31生前有才无权,被囚10年,死后陵墓被盗,这位皇帝的命运太过凄惨
- 05-31此人当了36年傻子,曾被丢进粪坑,称帝后却睿智彪悍,成千古一帝
- 05-31看看你的姓氏图腾长啥样?(1)
- 05-31古代志怪小说——《汲冢琐语》原文及白话文
- 05-31每月都有人造反,为何这个王朝还存续了300多年
- 05-31民间流传“吕府十三厅,不及伯府一个厅”是什么意思?
- 05-31造反有理?古代将军造反,士兵们为何不仅不反对,反而暗中支持?
- 05-31孙武用兵法难吞楚国,孙子兵法却流传百世,难道浪得虚名
- 1000℃神华中煤带头降价 缓解电企“勤王岂告劳燃煤之急”|煤电|电煤|发电_财经
- 1000℃端午小长假在即 北京铁路局计划增开旅客列车37.炭峰战技5对|天津|旅客|列车
- 1000℃环京楼市调查:孤岛惊魂三角洲秘籍大厂违规售房暗涌 燕郊中介大撤退_财经
- 1000℃半个西瓜引发血案1小时内3人亡生命方舟4攻略 个案背后教训沉痛|央视|超市|西瓜
- 1000℃这列五十岚千秋开往天津西的高铁车厢临时少8节,乘客“被站票” ? 高铁回应....._天津
- 1000℃公租房是不能踩的民生“红线” - 政泡泡战士步枪技巧策 -秦皇岛乐居网
- 1000℃秦皇岛海港区中小学招生出新规 涉及户籍和居住证叶锦添 流白_河北
- 999℃刘宝岐牛奶皮肤如何养成任张家口市委副大大(图|简历)
- 999℃河北省秦皇岛市平顶峪村山火致5人死亡 嫌疑人被控制|山火|散漫白榆风秦皇岛市|河北省
- 999℃萧亚轩腾讯微博id雄韬股份1.65亿增资秦皇岛新能源汽车公司|雄韬股份|新能源汽车|秦皇岛_财经
- 05-30朱元璋墓为什么没被盗?靠2分地利,3分天时,剩下的5分全靠运气
- 05-30浙江挖出明朝墓碑,碑文发人深思,学者:朱元璋冤杀3万人
- 05-29古代志怪故事,换脚
- 05-29地质历史:天然形成的神秘古道如何改变了北宋命运?
- 05-29探秘,赵匡胤为何将皇位传给弟弟赵光义,大宋的两大谜案
- 05-29减裁冗员、整顿朝政,实行科举制度的元仁宗时期
- 05-29慈禧的天价陪葬品,被孙殿英盗走后,流落到哪里了?
- 05-29关羽重用这个人
- 05-29卧龙凤雏得一可安天下?其实司马徽还说了4字,道破刘备失败玄机
- 05-29明朝数百年不曾消灭的蒙古,清朝施用一政策,就让蒙古人减少九成
- 标签列表
-
- 河北 (285)
- 历史 (277)
- 秦皇岛 (236)
- 动力煤 (153)
- 煤炭 (121)
- 最高气温 (99)
- 气温 (97)
- 清朝 (82)
- 河北省 (81)
- 旅游 (80)
- 明朝 (78)
- 不完美妈妈 (77)
- 期货 (69)
- 京津冀 (68)
- 石家庄 (68)
- 秦皇岛市 (64)
- 多云 (61)
- 唐朝 (58)
- 日本 (58)
- 煤价 (57)
- 处分 (56)
- 三国 (54)
- 经济 (54)
- 暴雨 (53)
- 文化 (53)
- 巴铁 (52)
- 局地 (49)
- 天气 (48)
- 宋朝 (45)
- 雷阵雨 (45)
- 高温 (44)
- 雄安新区 (44)
- 北戴河 (44)
- 曹操 (43)
- 政治 (43)
- 降雨 (42)
- 钢铁 (41)
- 空气质量 (41)
- 中国历史 (40)
- NBA (40)