动力煤：现货依旧偏弱，期价反弹高度有限

昨日动煤日盘偏弱整理，夜盘震荡回升，主力9月合约夜盘报收525.8，1-9价差扩大至5.6。现货市场方面，近期主产区依旧延续下跌趋势，山西地区受环保检查影响，发运受阻，陕西复产情况较好，销售不佳，本周坑口价下调30元，内蒙受汽运影响销售不佳，鄂尔多斯坑口价本周下调5-10元不等。港口方面，调入正常，下游补库意愿较弱，库存继续积累，市场悲观情绪延续，秦皇岛5500大卡动力煤-3至568元/吨。

消息面上，统计局数据显示，2017年4月全国原煤产量29453万吨，同比增长9.9%；1-4月全国原煤产量110828万吨，同比增长2.5%。此外，4月全国发电量4767亿千瓦时，同比增加5.4%。1-4月同比增加6.6%。其中，4月全国火力发电量3522亿千瓦时，同比增加5.7%；1-4月同比增7.2%。4月全国水力发电量743亿千瓦时，同比减少5.4%；1-4月同比减4.5%。可以看出，4月水电发力不足导致火电需求回升，但供给端增加更为明显。

昨日北方港口库存涨势暂缓，其中秦港日均装船发运量67.3吨，日均铁路调进量65.3万吨，港存-2至587万吨；曹妃甸港库存-10至387万吨，京唐港国投港区库存-1至91万吨。

昨日电厂日耗震荡回升，沿海六大电力集团合计耗煤60.2万吨，合计电煤库存1299万吨，存煤可用天数20.3天。季节性规律显示，电厂日耗二季度稳中趋弱。

煤炭海运费继续反弹，中国沿海煤炭运价指数报679，较前一日上涨2.46%。

整体来看，随着330工作日常态化，5月份产地供给趋于宽松，而下游电厂日耗季节性转淡，港口库存或将继续累积，现货调整有望延续。而对于期货盘面来说，9月贴水缩窄至40，但现货情绪悲观或将限制期价反弹高度，关注海运费反弹持续性以及港口库存变动情况。

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