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腾讯“证券研究院”特约 姜伯静 首届世界互联网大会最佳新闻评论奖得主

2017年全国两会，去产能依然是个重要的话题。

今年的政府工作报告，对去产能又提出了新的目标：“扎实有效去产能。今年要再压减钢铁产能5000万吨左右，退出煤炭产能1.5亿吨以上。同时，要淘汰、停建、缓建煤电产能5000万千瓦以上，以防范化解煤电产能过剩风险，提高煤电行业效率，为清洁能源发展腾空间。”

“退出煤炭产能1.5亿吨以上”，“淘汰、停建、缓建煤电产能5000万千瓦以上”，这基本上给煤炭去产能确定了任务。

那么，煤炭去产能任务确定了，煤炭股在未来会如何呢？笔者认为，煤炭去产能任务确定，虽然困难很多，但煤炭股未来看好！

对未来看好，是因为对煤炭行业发展的看好，理由如下。

第一，2016年煤炭行业去产能成绩斐然，为2017年打下了一个良好的基础。

根据国家统计局《2016年能源生产情况》显示，2016年我国“原煤产量持续下降，全年原煤产量34.1亿吨，比上年下降9.0%”。这一下降的百分比，与2014、2015年分别下降2.5%和3.3%相比，显然要亮眼得多。

《煤炭工业发展“十三五”规划》显示，“全国约1500处30万吨以下小煤矿关闭退出。在已退出产能中，相当一部分属于长期停产半停产、高成本、安全保障程度低的煤矿。”这些问题，2017年将不再存在。

2017年，退出煤炭产能1.5亿吨以上，这个任务量，要远远低于2016年2.5亿吨的任务量。在2016年超额完成去产能任务的基础上，2017年的任务完成显然会少不少阻力。

第二，2016年煤炭去产能任务超额完成之后，煤炭行业经营状况有明显好转的趋势。

煤炭行业的好转，主要体现在三个方面。

一个是发货量。《2016年能源生产情况》显示，2016年“1-9月份，铁路煤炭发运量一直呈现负增长，同比下降9.1%；9月份以后随着需求增加，发运量增速由负转正，其中11月份同比增长12.2%，为近5年月度增速最高水平。”

一个是价格。《2016年能源生产情况》显示，“2016年末，中国煤炭价格指数160点，比2015年末增长44.1点。以秦皇岛港5500大卡煤炭为例，2016年末价格为639元/吨，比2015年末上涨269元/吨，涨幅明显。上半年煤炭价格一直处于低位，平稳窄幅波动，7月份开始出现较快上涨， 11月7日涨至全年最高价700元/吨，之后出现回落。”

一个是利润。发改委的数据显示，2016年“规模以上煤炭企业实现利润950亿元，约为2015年的2.1倍。”

2016年煤炭发货量的增长、价格的上升以及利润的提高，反映了煤炭行业的向好发展趋势很强，而煤炭去产能工作对此功不可没。

第三，煤炭行业规模化、集约化程度将越来越高。

煤炭行业的未来，规模化、集约化程度将越来越高

国家发展改革委、国家能源局的《煤炭工业发展“十三五”规划》提出：“支持优势煤炭企业兼并重组，培育大型骨干企业集团，提高产业集中度，增强市场控制力和抗风险能力。按照一个矿区原则上由一个主体开发的要求，支持大型企业开发大型煤矿，整合矿区内分散的矿业权，提高资源勘查开发规模化、集约化程度。支持重点地区煤矿企业强强联合，组建跨地区、跨行业、跨所有制的特大型煤矿企业集团，推动煤炭生产要素在全国范围内的优化配置。坚持煤电结合、煤运结合、煤化结合，鼓励煤炭、电力、运输、煤化工等产业链上下游企业进行重组或发展大比例交叉持股，打造全产业链竞争优势，更好发挥协同效应，实现互惠互利、风险共担。”

以上这三点，是我认为煤炭股未来看好的理由。因为，煤炭行业向好发展。

不过，这个向好发展的过程中，煤炭行业也会有很多困难因素。这些困难，也会影响煤炭股。这几个困难因素如下。

第一，煤炭行业总体供大于求的格局依然未有根本性改变。

十三五期间内，我们的煤炭退出产能总体目标是：“化解淘汰过剩落后产能 8 亿吨/年左右，通过减量置换和优化布局增加先进产能 5 亿吨/年左右，到 2020 年，煤炭产量39 亿吨。”而去年的数字（超额完成后的数字为2.9亿吨）以及今年的数字，距离目标应该还有很大的距离。

第二，煤炭去产能将进入“攻坚阶段”。

前面说过，2016年，“全国约1500处30万吨以下小煤矿关闭退出。在已退出产能中，相当一部分属于长期停产半停产、高成本、安全保障程度低的煤矿。”这些去产能的难度，相对较小。

但到了2017年，煤炭去产能工作将进入“攻坚阶段”。2017年，那些“半死不活”的企业不再是去产能的目标，去产能面对的将是正常生产运营的企业，甚至，还会有国企的兼并重组。而随之产生的一些诸如人员安置等问题将会很棘手。

第三，煤炭行业经营状况好转，可能会引发某些产能“复活”。

去产能的功效以及经济总体好转的刺激，使煤炭行业的经营状况好转，价格上涨，利润提升。而这些，有可能会引发某些产能的“复活”。这个问题，不得不防。

而一旦某些产能“复活”，加上煤炭行业季节性因素的干扰，那煤炭去产能的工作难度会加大，也会影响煤炭行业的向好发展趋势。

这三点，是煤炭行业向好发展过程中可能会遇到的困难因素。这些因素，会影响煤炭股。

综上，2017年，煤炭去产能任务确定，尽管会有很多困难，但我看好煤炭股的未来！

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