464年,闰五月,宋孝武帝死,终年三十五岁,其子刘子业即位,是为宋前废帝。以太宰刘义恭录尚书事。七月,柔然处罗可汗死,子继位,号受罗部真可汗,改元永康,率众攻北魏,不久败还。宋罢孝建以来所改各种制度,恢复元嘉制度。宋东部诸郡连年旱饥,民饿死者十之六七。

465年,乙巳,宋前废帝刘子业永光元年、景和元年宋明帝刘彧泰始元年,北魏文成帝和平六年。正月,宋改元永光。 二月,宋因民间私铸钱多,商货不行,遂改铸二铢钱,结果盗铸情况更严重。五月,北魏文成帝死,其子拓跋弘即位,是为献文帝,年仅十岁,冯太后临朝称制。八月,宋前废帝杀戴法兴。柳元景、颜师伯、江夏王刘义恭等谋废立,因事泄被杀。

九月,宋义阳王刘昶据徐州(今山东东南部、江苏北部、安徽东北部)反,后因兵败降北魏。北魏主以公主妻之,封为丹阳王。宋因开钱禁,允许民私铸钱币,出现大量质量低劣的钱币,有“鹅眼钱”“继环钱”等名目,物价飞涨。十一月,宋前废帝派人杀太尉沈庆之。

宋江州刺史、晋安王刘子勋起兵。宋湘东王刘彧与阮佃夫等杀宋前废帝。十二月,湘东王刘彧即皇帝位,改元泰始,是为宋明帝。宋罢二铢钱,禁“鹅眼钱”“鋋环钱”等。