摘要：

　　回顾四月，玻璃走出了一波深V反弹的行情，先抑后扬。月初，郑玻在雄安新区引发的需求向好预期下短暂冲高，随后在黑色系走弱及市场资金面偏紧的带动下快速下行，现货方面沙河地区因环保因素造成公路公路运输停运，厂家库存压力大增，市场预期悲观，期价继续下行，最终回落到前低1181元。而后黑色系止跌，市场回暖，行业库存连续下降，玻璃企稳回升，连续四日大幅上涨后重回1300元上方，而后由于贸易商库存大增采购回落，现货需求转弱，产能集中释放，期价涨势不足，故在1300附近反复震荡。展望五月，受纯碱价格大幅下跌，库存压力远低于15、16年同期影响，当前多数生产企业仍在挺价销售，部分厂家还意图在度涨价以提振市场氛围。但当前深加工企业因订单增量不及预期而继续维持按需采购策略，同时贸易商在前期集中补库后库存累计过高，因此在现货价格连续拉涨且对后市预期不确定性增强的情况下后采购积极性也开始回落，因此整体看玻璃现货需求已逐步转弱。同时行业库存环比连续回升同比降幅缩小，冷修复产和新建产能集中释放，玻璃在供给端的压力也在增加，而当前仍处淡季，房地产调控正逐步见效，汽车市场复苏乏力，三季度旺季预期能否落地尚且存疑，因此玻璃上涨动力不足。在随黑色系重挫后，五月玻璃或将维持震荡偏弱走势，下方支撑为1184元，上方将承压1270元。

　　投资策略：

　　操作上，维持波段操作思路，密切关注黑色系商品走势；当前9、1价差已扩大至历史高位，而房地产和汽车持续走弱也令后期需求存疑，因此建议9、1价差回落至30附近时再行操作。

　　后期关注：

　　玻璃生产线、产能、行业库存变化

　　环保政策对玻璃生产的影响

　　宏观流动性变化情况

　　黑色商品走势

　　第一部分 2017年四月玻璃行情回顾

　　一、期货市场

　　2017年四月，玻璃期货价格走出一波深V反弹行情，先抑后扬。清明过后，雄安新区的提出引发了市场对需求向好的预期，因而玻璃随黑色系商品冲高后承压1300元回落，而后一周便在此附近震荡，但很快消息面的刺激开始降温，沙河地区因环保原因导致公路运输受阻，当地库存急速增加，现货市场库存压力增加，期货市场黑色商品又大幅下跌，促使玻璃期价一路震荡下行，并于四月下旬最低触及1181元重要支撑位，而后现货市场回暖，库存快速回落，贸易商加速补库，厂家涨价提振市场氛围，期货方面资金面紧平衡局面有所改善，黑色系商品超跌反弹，玻璃期货顺势快速反弹，重回1300元附近，而后在度于此处维持窄幅震荡走势。整体看，截止四月28日周五，FG709收于1299元，涨1.41%，最高1318元，最低1181元，成交643.1万手，增531.2万手，持仓29.2万手，仓增22.1万手。

　　图1-1：玻璃期货活跃合约收盘价历史走势

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