首页 > 最新信息 / 正文
作者 | 张俊鸣
编辑 | 庞丹
一纸减持公告,让沉寂许久的银行股再度成为风口浪尖。在股价只有净资产的5.4折、市盈率不到4.5倍、股息率超过6%的情况下,交通银行收到第三大股东全国社保基金的通知,计划减持不超过1%的股份。虽然看似比例不高,但由于交行庞大的股本,涉及的股份数量高达7.43亿股,金额超过38亿元,这也是社保基金连续两年提出减持交行A股的计划。
从周一的走势来看,交行和银行板块的整体表现比较平稳,但在“低估值、高分红”的状态下,社保基金连续两年提出减持计划,背后的玄机是什么?社保基金同样重仓持有的工行、农行等低估值国有大行,会不会也有类似的减持计划?弄清楚这份减持计划是“真老虎”还是“纸老虎”,对于所有A股投资者来说具有重要意义。
获利丰厚下的“破净”减持计划
从交行的业绩指标来看,近年来维持比较稳定的状态,尽管从不良贷款率、净息差和资本充足率等多项指标来看在同业中不算特别理想,在国有六大行中表现落后,但市盈率和市净率的估值已经在相当程度上反映了市场对其定价,再加上较高的股息率水平,目前的股价远远不能和“高估”二字挂钩,甚至在不少价值投资者心目中还“具备罕见的投资价值”。对于一向以价值投资、长线投资著称的社保基金来说,在目前的价格下进行“破净”减持,看起来似乎并不是一个合适的选择。
笔者认为,社保基金出台减持计划,目标在于实现更分散多元的资产配置。截至一季度末,社保基金共持有交行A股和H股129.1亿股份,占交行已发行普通股股份总数的17.38%。其中,A股股份38.48亿股,H股股份90.62亿股,规模庞大;此外,社保基金还现身农行、工行、平安银行(000001,股吧)等多家上市银行的十大股东之列,银行股累计持有规模较大,未来不排除还有更多划转取得的可能。在这种情况下,社保基金考虑适当减持银行股,避免行业持股过于集中,也算是合情合理的选择。
同时,此次社保基金减持交行限于此前定增取得的股份,当时定增价4.55元,扣除历年分红之后成本已经降到2.7元以下,随着今年分红的实施成本还将进一步降低,对比公告前5.16元的价格可算是获利丰厚。因此,“破净减持”对社保基金来说并不亏,如果顺利实施的话也算是兑现一部分浮动盈利,为将来的多元化配置提供真金白银。
低估值“抗减持”:是否完成仍不确定
尽管减持计划的披露表达出社保基金存在落袋为安的主观意愿,但最终能否顺利实施仍存在许多不确定性。从四月份以来交行A股底部震荡的成交量来看,日成交大约是4707万股,按照这一成交水平,理论上减持7.43亿股只需要16个交易日就可以实现;但如果集中快速减持,势必对目前相对平稳的价格形成冲击,造成股价重心下移,少量减持就会对社保基金的整体市值造成较大的负面影响,并不是理想的做法。也正因为如此,去年四月社保基金提出的减持计划,最终并未在有效期内实施。尽管今年再提减持计划比去年规模缩水一半,但股价比当时又跌了14%,最终能否顺利实施仍有许多不确定性。
考虑到交行的低估值和高分红,社保基金如果用“往下砸”的方式强行减持,即使不考虑价格下跌对自身持股市值的冲击,拱手让出低廉筹码之后能否买到其它性价比更高的股票,不无疑问。同时,也容易给市场带来联想,是否其它国有大行也会成为下一个减持的对象,这对A股整体的走势影响偏空,也是社保基金不得不谨慎行事的重要原因。笔者认为,虽然减持计划看起来吓人,但低估值天然就可以抗减持,低位减持不会轻易实施,对讲究价值投资长线投资、短期之内又不缺钱的社保基金来说更是如此。
一旦减持完成意味银行股利空出尽
不仅交行,目前银行股处于集体低估值的状态,破净比例高、市盈率大多在10倍以下,同时又对应较高的股息率,如果基本面没有出现快速恶化的话,长期毫无疑问具备较强的投资价值。正因为如此,老股东的减持往往骑虎难下,银行通过股市再融资补充资本金的方式也受到极大的制约。以交行为例,因为股价长期破净且净资产不断提高,去年获得可转债批文之后一直无法实施。社保基金如果要以合适的价格完成大批量减持,也需要二级市场的表现更亮眼才行。
因此,如果今年社保基金对交行的减持计划能够完成,对银行股将意味着利空出尽。不管是通过二级市场直接减持,还是通过大宗交易完成,保证股价的相对平稳应当是减持方的底线。如果股价能够在减持中平稳过渡,甚至是稳中趋强,那么就意味着二级市场的承接力量增强,甚至是长线配置型资金进场抄底。同时,大手笔减持也探明了银行股的极限估值底线,跌无可跌之后必然是逐步实现价值修复。
目前银行股确实面临众多不利因素,如市场担忧坏账率提升影响资产质量,“让利”之说不利于净利润表现,低估值状态下难以通过股市再融资可能导致分红率降低、行业市值在A股中占比过大面临行业天花板等等,但众多行业利空都已经在低迷的估值中充分反映出来。最近十年,银行板块每隔2-3年就有一波明显跑赢沪深300指数的超额表现,包括2012年底、2014年底和2017年下半年到2018年初。如果这一时间周期奏效,那么在今年下半年,银行股同样有望迎来一波价值修复行情,目前看似规模庞大的减持计划更多是“纸老虎”而非“真老虎”。
对散户投资者来说,低估值状态下买入银行股需要细水长流式的耐心,随着利空的逐步落地,适当增加银行股的配置比例也有望增强资产组合的韧性。从银行ETF(512800)的走势来看,未来在反复夯实底部、回测长期上升趋势线的过程中,具备较好的关注价值,适合投资者逢低长线布局。■
图1:银行ETF(512800)日线图
(文中观点仅代表嘉宾个人观点,不代表《红周刊(博客,微博)》立场,文中涉及个股仅做举例,不做买卖推荐。)
(责任编辑:张洋 HN080)猜你喜欢
- 兴业银行推出“节水贷” 助力长江大保护-银行频道
- 御泰中彩控股(00555.HK)将与受托人商讨偿还债券计划
- 新加坡金管局辟谣:大量香港存款流入消息不实-银行频道
- 突发利空!440亿芯片巨头180亿收购被证监会否了!扩张屡屡受阻,800亿定增也终止,10万股东懵了……今天股价怎么走?
- 天阳科技试水资本市场:曾2000万“卖身”,如今头顶1.2亿商誉,经营现金流连续3年为负,净利增速断崖下滑
- 民生银行董事长年薪457万,史玉柱分红5亿?喊话管理层收入必须与市值挂钩-银行频道
- 理财产品测评:中信银行·理财之乐赢成长周期63天A款理财产品-银行频道
- 华君国际集团(00377.HK)拟发行换股债收购恒利丰商城全部股权 换股价溢价222.58%
- 资金挪用入股市被审计发现后未有效整改 淳安农商银行收30万监管罚单-银行频道
- 股价闪崩!控股股东被指幕后操盘,深陷漩涡主角的盛洋科技最新回应来了!
- 搜索
-
- 06-10赛腾股份(603283.SH)年报推10派5.6元 股权登记日6月12日
- 06-10低估值银行股遭遇巨量减持计划:“真老虎”还是“纸老虎”?
- 06-10佳发教育(300559.SZ):持股5%以上股东凌云解押1045.95万股
- 06-10兴业银行推出“节水贷” 助力长江大保护-银行频道
- 06-10[路演]永兴材料:目前我国不锈钢产能占全球产能50%以上
- 06-10[公司]长海股份拟新建5条薄毡生产线
- 06-10内需股受压 恒安国际及中国旺旺各跌约3%维达跌近5%
- 06-10杭州解百(600814.SH)拟处置义乌六处房屋
- 06-10康龙化成(300759.SZ):北京多泰及楼小强合计质押615.6万股 楼小强及龙泰康合计解押630.25万股
- 06-10渝三峡A(000565.SZ):过户登记已完成 特品化工成为公司控股股东
- 1000℃神华中煤带头降价 缓解电企“勤王岂告劳燃煤之急”|煤电|电煤|发电_财经
- 1000℃端午小长假在即 北京铁路局计划增开旅客列车37.炭峰战技5对|天津|旅客|列车
- 1000℃环京楼市调查:孤岛惊魂三角洲秘籍大厂违规售房暗涌 燕郊中介大撤退_财经
- 1000℃半个西瓜引发血案1小时内3人亡生命方舟4攻略 个案背后教训沉痛|央视|超市|西瓜
- 1000℃这列五十岚千秋开往天津西的高铁车厢临时少8节,乘客“被站票” ? 高铁回应....._天津
- 1000℃公租房是不能踩的民生“红线” - 政泡泡战士步枪技巧策 -秦皇岛乐居网
- 1000℃秦皇岛海港区中小学招生出新规 涉及户籍和居住证叶锦添 流白_河北
- 999℃刘宝岐牛奶皮肤如何养成任张家口市委副大大(图|简历)
- 999℃河北省秦皇岛市平顶峪村山火致5人死亡 嫌疑人被控制|山火|散漫白榆风秦皇岛市|河北省
- 999℃萧亚轩腾讯微博id雄韬股份1.65亿增资秦皇岛新能源汽车公司|雄韬股份|新能源汽车|秦皇岛_财经
- 06-09乐视退(300104.SZ):李晓伟及朱鹏博与贾跃亭不存在关联关系
- 06-09重金再投新飞 康佳胃口有多强?
- 06-09紫光国微180亿并购案被否 资产权属和商誉两大“拦路虎”待解
- 06-09[公司]天龙光电:公司控股股东变更为大有控股
- 06-09御泰中彩控股(00555.HK)将与受托人商讨偿还债券计划
- 06-09国盛智科(688558.SH)首次公开发行不超3300万股 6月12日初步询价
- 06-09钒宇新材2019年亏损117.91万由盈转亏政府补助减少
- 06-09特斯拉(TSLA.US)CEO马斯克:提升Model Y产能是当前第一要务
- 06-09美国国家经济研究局:美国经济2月已陷入衰退,标志128个月经济扩张期结束
- 06-09德斯控股(08437.HK)委任萧瑞豪为执董兼行政总裁
- 标签列表
-
- 历史 (394)
- 河北 (292)
- 秦皇岛 (237)
- 动力煤 (153)
- 明朝 (141)
- 不完美妈妈 (131)
- 清朝 (130)
- 煤炭 (121)
- 最高气温 (99)
- 日本 (98)
- 气温 (97)
- 唐朝 (95)
- 三国 (89)
- 经济 (87)
- 文化 (84)
- 河北省 (81)
- 曹操 (80)
- 旅游 (80)
- 政治 (78)
- 中国历史 (74)
- 期货 (70)
- 宋朝 (69)
- 京津冀 (68)
- 石家庄 (68)
- 刘备 (67)
- 秦皇岛市 (64)
- 朱元璋 (63)
- 我在宫里做厨师 (62)
- 多云 (61)
- 刘邦 (58)
- 河南 (58)
- 秦始皇 (57)
- 煤价 (57)
- 处分 (56)
- 汉朝 (55)
- 康熙 (53)
- 暴雨 (53)
- 巴铁 (52)
- 蒙古 (50)
- 局地 (49)