本报告导读:我们观察到整个东部地区水泥量价齐升创历史新高,反映需求端地产和基建好于预期。 摘要: 水泥:本周全国水泥市场价格环比继续上扬,涨幅为0.6%。价格上涨地区主要是浙江、海南,幅度20-30 元/吨;价格下跌地区是重庆和贵州,幅度20 元/吨。12 月初,国内水泥市场受雨雪天气影响,市场成交有所减弱,但受益于错峰生产和环保限产,整体库存水平仍然偏低,水泥价格继续保持小幅上扬趋势。进入12 月中下旬价格再继续上涨动力不足,近期多数地区最后一轮推涨受天气因素影响已暂停,后期可能会再报涨,考虑到库存逐渐增加以及临时停产生产线复产,供应短缺缓解,价格实际执行上调的可能性不大。 玻璃:本周末全国白玻均价1604 元,环比上周下降3 元,同比去年下降38 元。进入淡季价格回落后,近一个月市场基本保持平稳状态(同比弱势主要源于去年11 月8 日沙河9 条线的突然关停);本周华北地区重质纯碱再度上涨约80 元/吨,但前期国际原油价格的调整也开始逐步传导为国内燃料油价格的下调,玻璃企业盈利能力反而回升。 玻纤:本周市场价格持续维持平稳,主流企业价格差异拉大,目前2400tex 缠绕直接纱价格主流维持4900-5100 元/吨不等,巨石等龙头企业领先优势越拉越大; 主要原材料价格:本周IPE 布伦特原油期货价格环比上涨2.63 美元/桶,为60.31 美元/桶。重质纯碱价格环比持平,主流送到终端价在2050 元/吨。秦皇岛港动力煤平仓价格570 元/吨,环比持平。 建材行业策略: 第一,近期全国水泥价格进一步大范围量价齐升,并且长三角京津冀同涨,超过预期。水泥及钢价的背离,就是我们预判2018 年周期品投资逻辑核心“边际好于总量,区域好于全国”的最好诠释。我们认为8-11 月份需求端的超预期变化,是足以重视并足以改变对于2019年之前的悲观判断的,可能市场预期扭转的时间发生在19 年1 季度。 我们继续推荐龙头海螺水泥,其次是:华新水泥(受益川藏线)、冀东水泥(财政发力角度基建弹性,京津冀龙头),华南推荐华润水泥,H股推荐中国建材; 第二,贸易战因素缓和,继续推荐中国巨石、福耀玻璃;推荐东方雨虹,开启新一轮减员增效及战略大调整,油价见顶原材料因素反转; 第三,北新建材、伟星新材、信义玻璃、海螺创业、依然继续重点推荐。

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