雄安雄起—民生证券研究院雄安新区解读电话会纪要

　　来源：民生宏观

　　摘要

　　4月1日，中共中央、国务院印发通知，决定设立河北雄安新区，并强调“这是以大大同志为核心的党中央做出的一项重大的历史性战略选择，是继深圳经济特区和上海浦东新区之后又一具有全国意义的新区，是千年大计、国家大事”。规格之高实属罕见，势必对市场产生重大影响。

　　（1）雄安新区的基本情况？为什么选择“雄安”？

　　（2）雄安新区的发展定位和政策方向？

　　（3）哪些地区和上市公司最为受益？

　　（4）对京津冀房价影响几何？

　　民生证券研究院院长管清友博士特邀民生证券研究院民生宏观、策略、三板&中小盘、建筑建材、房地产、机械、交运、电新、汽车、电子、计算机、环保、通信、军工、传媒行业为您全方位解读。

　　【民生宏观 朱振鑫】

　　以地方之名，享中央之实

　　1、不寻常之处

　　（1）中共中央、国务院印发。现在全国有18个国家级新区（不包括深圳特区），此前都是国务院印发，中共中央直接批复是第一次。

　　（2）定位为“以大大同志为核心的党中央深入推进京津冀协同发展作出的一项重大决策部署”，可见是习大大亲自推动的一号工程。

　　（3）比肩深圳特区和浦东新区，比滨海新区、两江新区两个副省级新区的规格要高。

　　（4）“千年大计”这种词似乎也只有毛大大用过。

　　2、雄安新区的基本情况

　　（1）新区主要是新在政策，国务院统一进行规划和审批，1992年浦东是第一个，现在有18个，最近的是2016年6月江西赣江新区。

　　（2）从河北常务副省长袁桐利任临时党委大大等细节来看，这起码是一个副省级的国家新区，目前只有浦东、滨海、两江新区。

　　（3）雄安新区涉及保定市雄县、容城、安新三个县及周边区域，在北京正南偏西方向，100公里左右，1-2小时车程，未来轻轨通勤应该在30-40分钟，距离和天津差不多。

　　（4）起步区面积约100平方公里（介于二环三环之间），中期发展区面积约200平方公里（介于三环四环之间），远期控制区面积约2000平方公里（比六环面积略小）。

　　（5）这块区域距最近的保定市区还有50公里，是北京周边少有的空白地，开发程度不高，发展空间大。GDP加起来200多个亿，通州是1000个亿。

　　（6）产业以轻工业为主，这几年下滑的很严重，容城和安新GDP都负增长。（7）背靠白洋淀，环境很好，安新县的旅游业比较发达。

　　3、未来发展思路

　　总体定位是“非首都功能疏解集中承载地”，不是承接首都功能，估计迁过去的主要还是企业和经济职能机关，尤其是一些集聚功能较强的央企、金融机构、跨国公司、上市公司总部等。中央各部委的核心机关还是留在北京，北京以后类似于一个像DC那样的中央政务区。

　　具体发展思路提了七个方向：

　　（1）绿色智慧新城，不能像北京那么多城市病。

　　（2）打造优美生态环境，本来就靠着白洋淀，不能像北京那样雾霾。

　　（3）发展高端高新产业，不是搞工厂的，以高端服务业和高新技术产业为主，类似浦东和深圳。

　　（4）提供优质公共服务，生活要比北京舒服、方便。

　　（5）构建快捷高效交通网，打造绿色交通体系。不能像北京那么堵，离的远不要紧，未来通勤会很方便。

　　（6）推进体制机制改革。不管是建一个新区，还是一个改革的试验区。

　　（7）打造扩大开放新高地和对外合作新平台。未来会有很多比自贸区更大尺度的开放政策。

　　4、有什么影响

　　（1）分担北京的压力，有助于解决北京的城市病。

　　如果说通州是市级层面的北京副中心，那么雄安更像是中央层面的一个首都副中心，承接的主要是服务于首都政治中心的经济机构，比如北京的4000多家企业总部，这些机构对人和上下游产业的集聚能力很强，原来并没有明确的定位迁到哪（通州承接的只是北京市层面的一些机构），以后可能大量迁到雄安。北京的人口和交通压力能小很多。

　　（2）对周边房价有提振，对北京房价有负面影响。

　　对三县、保定、霸州等附近地区的房价肯定是有提振作用，毕竟是凭空多了一个未来可能是千亿级的首都副中心。相应的，在北京严控增量的情况下，进一步把存量往雄安转移也会对北京房价产生负面影响，尤其是之前被追捧为副中心的通州，短期市场炒作的热度会进一步下降，考虑到近期出台的史上最严限贷限购和偏紧的货币政策，北京房价短期调整在所难免，历史上从来没有政策紧房价还一直涨的先例。长期来看，考虑到新区建设需要一定时间、中央政务区潜在规划等因素，长期内的影响还需要观察。

　　（3）地区的投资增速会飙升，尤其是头几年，对全国也有显著影响。

　　深圳特区设立的头三年保持年均120%以上的投资增速，同期全国增速只有15%左右，一个深圳占当年全国投资的0.5%左右。浦东新区设立头两年的增速飙升至83%和71%，同期全国增速只有62%和30%，一个浦东贡献当年全国投资的5%。当然，考虑到现在8090年代的基数及内外环境大不相同，这次雄安对投资的影响肯定没有那么大。每年假设拿出全国投资的1%来，就是4000-5000亿左右。

　　（4）潜在的万亿级融资需求会带来大量优质的投资机会。

　　对股权市场来说，周边以及京津冀地区的基建和房地产企业可能会受益，而对债券市场来说，未来相关的债券发行需求也是千亿级，考虑到中央如此高的定位，未来可能成立专门的基金和投融资平台，信用资质应该还是不错的，PPP、产业基金、债券（包括绿色债券、ABS等新工具）会成为主要的融资模式，而且可能仿照PPPABS、新疆西藏IPO等开通绿色通道，特事特批。

　　（5）撸起袖子搞改革，在这里暂时没有沉没成本。

　　通稿里特别提到比肩深圳特区和浦东新区，而深圳和浦东的核心不在于发展，而是改革。中央曾经尝试在自贸区搞改革试验，但力度显然还不够，这个习总钦点的特区显然更具备改革破冰的气质，未来针对这个地区开的政策可能会超预期。

　　【民生策略】

　　雄安新区来了，A股往哪投？

　　这一政策是否影响A股整体走势？

　　整个3月份，a股横盘整理，主要原因是基于对二季度宏观基本面预期的下调，流动性收紧的担忧，地产限购升级对销售和投资的不利影响，以及前期热点主题一带一路和新疆板块浮盈兑现，拖累市场的板块包括钢铁、煤炭、石化、有色等强周期行业，建筑建材和交运在上周的调整中也回吐了前期大部分涨幅。

　　事实上从1-2月投资数据和3月pmi数据判断，经济基本面情况比较乐观，市场对2季度的担忧核心出发点是基数效应，从开工的高频数据判断，包括挖掘机开工小时数、日均耗煤、水泥价格等判断，需求端没有走弱迹象，制造业回暖也超预期。

　　3月末流动性紧张与月末的mpa考核有关，预计节后回来流动性讲紧张会极大缓解，所以对于流动性的担忧可以暂时放下。

　　另外就是缺少热点的问题（家电食品饮料配置拥挤且估值回到历史高位，一带一路和新疆涨幅过高），那么现在雄安新区来了，而且市场之前预期不足，相关标的几乎没有超额收益。

　　有了近期新疆板块和一带一路的经验，以及之前京津冀、长三角、珠三角等顶层规划的落地后二级市场的反应来看，重大地域性战略往往会成为市场行情转折的关键点，而且由于政策不断细化落地，板块持续性也会比较好。

　　有投资者可能担忧，雄安新区直接受益标的比较少，能否带动整个A股的反弹。由于这个战略的重要深远意义，投资者会将投资标的辐射面放大到整个京津冀地区，涉及行业包括地产、交运、建筑建材、机械、环保、钢铁、电子等很多行业。

　　投资逻辑及相关标的

　　1、交通一体化

　　京津冀战略中交运先行，七大重点任务中明确提出建设高效交运网。交通一体化将带来许多重大投资项目，给基建、交运、港口、建材、机械等相关产业链带来机会。

　　相关标的：冀东水泥、河钢股份、首钢股份、中储股份、外运发展、天津港、唐山港、三一重工。

　　2、房地产

　　北京非核心功能及产业转移必然带动人口迁移，从而刺激当地地产市场。

　　相关标的：华夏幸福、京汉股份、廊坊发展、荣盛发展、宝硕股份。

　　3、本地注册上市公司

　　有望受益土地储备、人口迁入、订单增长及未来可能的新区优惠政策。

　　相关标的：巨力索具、华讯方舟、四通新材、乐凯新材、乐凯胶片、长城汽车、保变电气。

Tags：京津冀   智慧城市   国资改革   雄安新区