受减量化生产措施有望放宽影响，上周动煤期货高位调整，不过5月合约在强势现货支撑下表现相对抗跌，主力5月合约周五收盘报585.4元/吨，5-9价差扩大至43.8元/吨。现货市场方面，在两会及矿难影响下，产地煤矿安检更加严格，供应进一步紧张，部分矿区呈现排队等车现象，山西、陕西坑口煤价出现5-20元不等涨幅。港口方面，产地供应受限导致港口货源不足，港库低位，价格持续拉升，秦皇岛5500大卡动力煤报+27至656元/吨。

消息面上，7日国家发改委经济运行调节局相关负责人表示2017年已没有必要在大范围实施煤矿减量化生产措施。相关部门正在论证供暖季结束后的政策预案，基本考虑是，先进产能煤矿和生产特殊紧缺煤种的煤矿原则上不实行减量化生产措施；煤炭调入数量多、去产能后资源接续压力大的地区，由所在地省级政府自行确定是否实行减量化生产措施，国家不做硬性要求；其他地区非先进产能是否实施和如何实施减量化生产措施，有关部门将根据煤炭市场情况，结合煤炭供需区域、布局、运输、品种和季节性需求等因素统筹考虑。在煤炭价格仍处于合理区间（即抑制煤炭价格异常波动所明确的绿色区间）以上范围时，将不会出台减量化生产措施。

上周北方港口煤炭库存跌势放缓，其中秦港煤炭日均装船发运量64.2万吨，日均铁路调进量59.3万吨，港存-34至428万吨；黄骅港+7至174万吨；曹妃甸港+6至221万吨，京唐港国投港区库存-4万至70万吨。

电厂日耗震荡回落，截止周五沿海六大电力集团合计耗煤64万吨，合计电煤库存999万吨，存煤可用天数15.6天。

上周煤炭海运费继续上涨，中国沿海煤炭运价指数报1250，当周累计上涨21%。不过下游耗煤企业一轮集中采购之后拉运热情有所下降，部分航线运价开始回落。

整体来看，港口库存跌至低位，短期现货情绪偏强，不过随着两会的结束产地供给将有所回升，加之供暖季后北方取暖煤需求转淡，因此政策红线600以上的港口现货中期依旧不乐观。而对于期货盘面来说，主力5月贴水扩大、但高煤价下供暖季结束后的减量化生产措施放宽预期料将对5月合约构成压制。

策略上，逢高空5月。风险方面关注两会后产地复工以及港口调入情况。

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