本周动力煤延续上行态势,受内蒙地区煤管票管控影响,当地及周边省份主产煤价普遍上涨10-20元/吨;港口煤价涨幅逐渐扩大,环渤海动力煤指数报574元/吨,周涨幅10元/吨或1.8%,秦港Q5500现货涨至586元/吨;受南方地区梅雨季节影响,电厂日耗暂时回落。目前产地供应偏紧,沿海运费高企,加之市场情绪较为乐观,预计后续在旺季需求支撑下煤价有望加快反弹。煤焦钢方面,钢价高位震荡,钢焦企业仍处于博弈状态;山西焦煤市场略有回暖迹象,前期价格超跌加之库存持续下降,预计后期整体跌幅有限。投资策略方面,之前报告提到的三重底四大煤价上涨机 会逐渐兑现,现货、期货、股价稳步上涨,未来煤炭股有渐次展开的三重机会,推荐三类股票:1)低 P/E 股票:陕煤、郑煤、神华;2)内生性增长龙头:兖煤;3) 外延式增长龙头:西煤、潞安、阳泉等山西股票。 期货市场:动力煤1709报571.2元/吨,涨2.4元/吨或0.4%。螺纹钢1709报3168.0元/吨,跌95.0元/吨或2.9%。焦炭1709报1625.5元/吨,涨93.0元/吨或6.1%。焦煤1709报1037.0元/吨,涨63.5元/吨或6.5%。 煤-焦-钢:钢价高位震荡,双焦弱势为主 钢价总体回落。全国螺纹钢HRB400 20mm均价3739元/吨,跌42元/吨或1.1%;上海地区螺纹钢HRB400 20mm价格3470元/吨,跌130元/吨或3.6%; 焦炭小幅震荡。临汾二级焦出厂价1430元/吨,涨30元/吨或2.1%;天津港二级焦平仓价1750元/吨,跌50元/吨或2.8%。 港口焦煤全面下行。京唐港山西主焦煤库提价1380元/吨,持平;京唐港澳洲主焦煤库提价1290元/吨,跌50元/吨或3.8%。 产地焦煤价格暂稳。临汾主焦精煤车板价1190元/吨,持平;临汾肥精煤车板价1180元/吨,持平;临汾1/3焦精煤车板价1110元/吨,持平。 港口焦煤库存下行。北方四港焦煤库存172万吨,下降18万吨或9.1%。 动力煤:港口、产地煤价全面回升 港口、产地煤价全面上涨。环渤海动力煤指数收于574元/吨,环比上升10元/吨或1.8%;秦皇岛山西优混(Q5500)报586元/吨,涨17元/吨或3.0%;广州港山西优混(Q5500)报685元/吨,涨10元/吨或1.5%;大同南郊(Q5500)动力煤车板价450元/吨,涨30元/吨或7.1%。 沿海运费保持高位。秦皇岛至广州运费指数CBCFI48.5元/吨,涨0.4元/吨或0.8%;秦皇岛至上海运费指数CBCFI39.2元/吨,涨0.5元/吨或1.3%。 港口库存总体回落。秦港本周库存540万吨,环比上升5万吨或0.8%;国投港区本周库存145万吨,环比下降43万吨或22.9%;六大电厂本周库存1271万吨,环比上升41万吨或3.3%;库存天数为20.2天,环比上升2.4天或13.2%;本周日均耗煤60.8万吨,环比下降3.4万吨或5.3%。 投资策略:未来煤炭股有渐次展开的三重机会,第一重来自于超跌反弹(确定性的收益16%),第二重则是反应市场价格中枢(不确定性收益24%),第三重来自于量增机会。推荐三类股票:1)低P/E 股票:陕煤、郑煤、神华;2)内生性增长龙头:兖煤;3)外延式增长龙头:西煤、潞安、阳泉等山西股票。 风险提示:流动性持续收紧;经济增速低于预期;煤价逆向调控超预期

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