期货市场:动力煤1709报568.8元/吨,涨18.6元/吨或3.3%。螺纹钢1709报3263.0元/吨,涨92.0元/吨或2.9%。焦炭1709报1532.5元/吨,涨107.5元/吨或7.5%。焦煤1709报973.5元/吨,涨10.5元/吨或1.1%。 煤-焦-钢:钢价整体强势,双焦全面下行 钢价整体走强。全国螺纹钢HRB40020mm均价3781元/吨,涨42元/吨或1.1%;上海热轧板卷3.0mm价格为3470元/吨,涨170元/吨或5.2%。焦炭全面下行。唐山二级焦到厂价1630元/吨,跌50元/吨或3.0%;临汾二级焦出厂价1400元/吨,跌90元/吨或6.0%。 港口焦煤弱势运行。京唐港山西主焦煤库提价1380元/吨,跌20元/吨或1.4%;1/3焦煤库提价1150元/吨,跌20元/吨或1.7%。 产地焦煤价格弱稳。临汾主焦精煤车板价1190元/吨,持平;肥精煤车板价1180元/吨,持平;1/3焦精煤车板价1110元/吨,跌50元/吨或4.3%。 焦厂焦煤库存下行。样本钢厂、焦化厂总库存784万吨,下降17万吨或2.1%。动力煤:港口煤价全面回升,库存明显回落?港口煤价回升明显。环渤海动力煤指数收于564元/吨,环比上升2元/吨或0.4%;秦皇岛山西优混(Q5500)报569元/吨,涨16元/吨或2.9%;广州港山西优混(Q5500)报675元/吨,涨25元/吨或3.8%;大同南郊(Q5500)动力煤车板价420元/吨,持平。 沿海运费全面回升。秦皇岛至广州运费指数CBCFI48.1元/吨,涨11.0元/吨或29.6%;秦皇岛至上海运费指数CBCFI38.7元/吨,涨7.4元/吨或23.6%。 港口库存全面回落。秦港本周库存536万吨,环比下降20万吨或3.5%;广州港本周库存167万吨,环比下降18万吨或9.7%;六大电厂本周库存1236万吨,环比上升14万吨或1.1%;库存天数为18.5天,环比上升1.6天或9.2%;本周日均耗煤64.4万吨,环比下降1.8万吨或2.7%。 投资策略:未来煤炭股有渐次展开的三重机会,第一重来自于超跌反弹(确定性的收益16%),第二重则是反应市场价格中枢(不确定性收益24%),第三重来自于量增机会。推荐三类股票:1)低P/E股票:陕煤、郑煤、神华;2)内生性增长龙头:兖煤;3)外延式增长龙头:西煤、潞安、阳泉等山西股票。 风险提示:流动性持续收紧;经济增速低于预期;煤价大幅回调。

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