五大发电合并必将提升行业集中度,增强行业竞争力:当前行业亏损,电改加速的大背景下,电力国企改革预期不断增强,五大发电合并已到剑在弦上之时,在国资委监管的102家央企中,拥有发电业务的能源类企业共有12家,分别为中核、华能、大唐、华电、国电、国电投、三峡、神华、国投、华润、中广核、中节能,数量较多且同质化明显,行业集中度提升空间最大,重组整合呼之欲出。 煤价持续下行,利好火电行业盈利改善:秦皇岛港煤炭平仓价持续两个多月下行,山西优混(Q5500k)当前价格为557元/吨,月同比增加45.05%,环比减少11.02%。大同优混同比增加40.48%,环比减少10.58%,山西大混同比增加41.74%,环比减少10.11%,普通混煤同比增加45.21%,环比减少11.11%。 年初以来用电增速持续回暖,新增装机大幅减少火电效率提升:1-4月全社会用电量同比增长6.7%,增速比上年同期提高3.8个百分点。全国规模以上电厂火电发电量14903亿千瓦时,同比增长7.2%,增速比上年同期提高10.4个百分点。全国规模以上电厂水电发电量2684亿千瓦时,同比下降4.5%,增速比上年同期回落20.0个百分点。 风险提示:五大发电合并受到不可控因素影响,煤价上涨

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