行业要闻回顾:(1)发改委公布2017煤炭去产能实施方案;(2)山西晋中一煤矿发生井下窒息事故,造成3人死亡;(3)国务院:钢铁煤炭去产能已完成全年任务的63%和46%;(4)2017年山西化解过剩煤炭产能1740万吨,新增先进产能7000万吨。 国际煤价:动力煤与焦煤皆下跌。(1)美元指数上升、原油价格上涨。布伦特原油期货价格收于50.8美元/桶,上涨4.9%。(2)澳洲港口动力煤价格继续下降。纽卡斯尔动力煤价格降至72.95美元/吨,下降6.2%。(3)飓风影响逐渐散去,澳大利亚优质低挥发硬焦煤中国到岸价继续下跌,收于170美元/吨(环比下跌9.1%)。 国内煤价:动力煤价继续下降,焦煤价格弱势下行。(1)环渤海动力煤指数下跌1元/吨至596元/吨,连续7周收跌;(2)炼焦煤价继续弱势下行,吕梁主焦煤价格下跌20元/吨至1330元/吨;(3)无烟煤价格持平,喷吹煤价格稳中有降。 库存:动力煤港口库存总体上涨,焦煤港口库存继续下降。(1)本周,秦皇岛港库存589万吨,上涨22.5万吨,广州港库存224万吨,微涨2.2万吨。(2)六大电厂库存1201万吨,上涨18万吨,日耗煤62.2万吨,上升1.7万吨/天,可用天数19.3天,环比微降0.3天。(3)炼焦煤4港口库存181.2万吨,下降3.4万吨,钢厂及独立焦厂焦煤库存811万吨,环比下降2.2%。 投资策略:全年去产能任务完成46%,板块超跌或有反弹。上周煤炭板块下跌2.6%,继续弱于大盘走势,部分主流个股(潞安、西煤、冀中等)近一个月下跌约25%,股价已创10个月来新低。随着钢企利润收窄、焦价高位回落,焦煤价格持续松动,但焦煤中转站及终端库存持续低位运行,焦煤价格回落空间预计有限。动力煤方面,在需求季节性转弱下煤价继续高位回落,港口及电厂库存连续上升,但全年来看,大力度安检、落后产能持续淘汰将使得煤价得到较强支撑。2017年煤炭行业去产能任务完成6897万吨,占全年任务量46%,去产能仍然是摆在行业供给侧改革首位,严禁新增产能叠加持续淘汰落后产能,产能结构通过减量置换优化,煤炭行业产能周期拐点加速向下。近期,受到流动性收紧及金融监督力度加强的影响,黑色系遭遇大幅下挫,但整体经济需求没有那么悲观,期货远期合约的深度贴水或存在反弹,进而带动煤炭板块交易性投资机会。个股方面,依然看好业绩弹性大、国企改革预期强的兖州煤业、陕西煤业、潞安环能、西山煤电、阳泉煤业、山煤国际、中国神华、中煤能源等。 风险提示:流动性可能持续偏紧;经济增速可能不及预期;政策调控力度可能过大。

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