[摘要]

本期投资提示：

动力煤方面，在进入来水旺季后，下游电厂日耗不断下降，需求萎缩，内蒙古“煤管票”收紧和煤矿安全“体检”影响供给，预计随着7月份“煤管票”恢复发放和煤矿“体检”结束而恢复供给，因此共计偏宽松局面将会知道动力煤价格回调。另外近期主要焦煤生产企业自发组织联合限产，希冀以此遏制焦煤价格不断下跌的态势，但是受雨季焦煤需求淡季和蒙古炼焦煤进口持续增加的影响，其限产效果堪忧。山西国企改革文件落地，但是具体方案执行扔在进一步筹划落实中，短期国企改革进度低于预期。重点推荐煤价稳定业绩较好的标的陕西煤业，A股唯一煤层气标的蓝焰控股和国企改革龙头西山煤电，潞安环能。

重要信息回顾：

焦煤生产企业主动限产，需求淡季效果堪忧：6月下旬，神华集团上调港口月度长协价格20元/吨，至590元/吨。短期内内蒙古“煤管票”收紧政策影响持续发酵，动力煤价格持续上涨，但是预计进入7月份“煤管票”发放恢复正常，动力煤供给将会偏宽松，煤炭价格将会回调。而炼焦煤方面，近期持续下跌，相关焦煤生产企业开始自发组织限产，但是受雨季焦煤需求淡季影响，限产措施效果难言乐观。

石油供给过剩局面持续，国际油价下跌：截至6月22日，布伦特原油现货价格下跌1.75美元/桶至46.07美元/桶，跌幅3.66%。截至6月16日，按热值统一为吨标准煤后，目前国际油价与国际煤价比值2.72，环比下跌0.07点，跌幅2.47%。国际油价与国内煤价比值2.74，环比上涨0.17点，涨幅5.33%。受累于全球库存高企，加上外界质疑石油输出国组织实施减产协议的能力，国际油价再度下跌。

雨季港口调出量明显下滑，港口库存有所回升：本周秦港煤炭日均调入量60.61万吨/日，涨幅0.69%；日均调出量59.19万吨/日，降幅6.03%。秦港库存540万吨，周环比增加4.5万吨，上升0.84%。广州港煤炭库存180.2万吨，周环比增加16万吨，降幅9.54%。

秦皇岛港和曹妃甸港日均锚地船舶共74艘，环比增加20艘；预到船舶日均2-艘，环比持平。南方地区普降暴雨，水电发力，火电日耗减少，用煤需求减少，港口调出量下降明显，港口库存也有所回升。

南方降水增加水电持续发力，电厂日耗逐步降低：本周六大电厂日均耗煤环比下降3.66万吨至60.78万吨/日，环比下降5.68%。六大电厂库存环比增加33.88万吨至1250.57万吨，降幅3.38%；存煤可用天数增加1.69天至20.58天。雨季南方降水普遍增加，水电开始陆续发力，虽然当前是“迎峰度夏”电力消费旺季，但是因水电增加影响，沿海六大电厂煤炭日耗水平逐步下滑，恢复至合理水平，电厂库存天数攀升至20天以上，电厂无明显补库意愿短期需求急剧增加导致，海运费价格相对较高：本周国内主要航线平均海运费报收41.23元/吨，涨幅19.06%。截至6月16日,澳洲纽卡斯尔港-中国青岛港煤炭海运费（载重15万吨）环比持平，报收10美元/吨，连续十周持平。三峡泄洪导致水电下滑，火电发力电厂用煤需求增加，用船需求增加，海运费相对较高。

Tags：煤炭石油：短期因素难以改变供需格局 荐3股