债务压力较大

　　撰文|舒克

　　出品｜大摩财经

　　清华校企紫光集团再次抛出股改方案。

　　6月3日，紫光股份(000938,股吧)（000938.SZ）发布公告称，控股股东紫光集团、紫光集团股东清华控股和北京健坤投资已经与重庆两江产业集团签订增资合作协议框架。

　　目前，清华控股持有紫光集团51%股权，紫光集团董事长赵伟国的北京健坤投资持有另外49%股权。增资完成后，清华控股、健坤投资、两江产业集团或其关联方，将各持有紫光集团三分之一股权。

　　两江产业集团为重庆两江新区管委会全资持有的国资投资平台，主要是帮助两江新区发展战略性新兴产业。早在2018年初，重庆市就和紫光集团战略合作，将紫光集团多个项目落地两江新区。

　　公告称，这笔增资交易仍处于初步阶段，各方尽调还未进行，存在很大的不确定性。根据协议，今年底之前，若协议各方仍未能就合作事宜达成一致意见，《合作框架协议》自动解除；若需延续，需再签补充协议。

　　近两年，校企改革提速的大背景下，紫光集团也多次筹划改制重组。2018年9月，清华控股曾选择了苏州和海南国资，计划转让紫光集团32%股权至苏州国资旗下的高铁新城、6%股权转让至海南国资。但仅一个月后，该转让计划生变，交易对手变为了深投控，后者拟接盘36%股权，实现对紫光集团的实际控制。不过，该转让计划最终因“外部市场环境变化”而终止。

　　财报显示，紫光集团去年实现营收769.38亿元，同比降3.8%；扣非净亏损144.96亿，亏损同比扩大100.7%。至此，紫光集团已连续四年主营亏损。

　　受芯片产业投入大、回报慢的影响，紫光集团近年来面临较大的资金压力。截至2019年底，紫光集团总资产约3000亿，有息负债达1693.23亿，其中短债851.3亿，同期账面货币资金仅有571.4亿。

　　今年以来，紫光集团旗下债券频繁异动，引发市场高度关注。Wind数据显示，紫光集团目前有存量债券22只，总规模275.46亿，其中一年内到期规模为74亿。此外，还有一笔4.5亿美元的境外债，将于今年12月10日到期。

　　为增厚净资产、降低杠杆率，优化财务指标。紫光集团今年以来推动旗下核心子公司紫光股份、紫光展锐增资，并转让旗下多家公司股权。

　　今年4月，紫光集团抛出了欲转让紫光股份17%股权的计划，紫光股份同时欲定增120亿元。今年5月，紫光集团向多家投资者转让了紫光展锐13.39%股权，同时完成了紫光展锐50亿元增资。

　　5月底，紫光集团及一致行动人还减持了旗下上市公司文一科技(600520,股吧)（600520.SH）的部分股份。

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