1.动力煤:本周国内动力煤弱势运行,11月30日秦皇岛港5500大卡动力煤最新平仓价为627元/吨,环比上周五下跌2元/吨,产地价格方面山西大同南郊5500大卡车板价475元/吨,环比下跌1元/吨;11月30日秦皇岛港库存558.50万吨,周环比下跌17万吨;11月30日六大电厂日耗总计56.32万吨,较上周五上升1.22万吨。需求方面,电厂耗煤负荷仍处在低位,11月24日-11月30日沿海六大电厂日耗均值54.88万吨,环比上周的53.70万吨小幅上涨1.18万吨,较去年同期的65.29万吨减少10.41万吨。库存方面,截至11月30日,六大电厂库存1787.85万吨,环比上升24.45万吨,同比上升533.19万吨,11月30日库存可用天数为31.74天,环比上周的32.00天下降了0.26天,同比上升12.52天,电厂库存高企,采购积极性偏弱。港口方面,11月30日秦皇岛港口库存558.50万吨,环比下跌17万吨,同比减少117.5万吨,下游需求不强,港口库存小幅下跌。供给方面,陕西榆林大部分煤矿产销平衡,整体块煤需求较差,库存低位。年末,一部分煤矿全年生产任务即将完成,后期煤资源暂不会有很大增量,煤矿预计后期价格不会有很大降幅。鄂尔多斯煤市仍延续弱势下行趋势,少数煤矿因环保、换工作面等原因暂停生产,大部分煤矿生产正常。进口方面,截至11月30日,广州港澳洲煤Q5500库710元/吨,周环比下跌10元/吨;广州港印尼煤Q5500库提价710元/吨,周环比下跌10元/吨。本周进口煤价格仍小幅下降。本周后半周,部分进口商赌一月份进口开放,采购增加,国际海运费有小幅上涨,推动进口煤到岸价小幅回升。综合来看,电厂日耗尚处在低位,电厂库存仍延续上升趋势,下游需求较弱,煤价缺乏上涨动力。神华12月年度长协价555元/吨,月度长协价631元/吨,其中月度长协价高于月度长协定价公式测算的593元附近,短期对市场情绪有支撑。综合来看,短期动力煤价格承压明显,后续关注电厂日耗情况。 2焦煤:本周京唐港主焦煤价格为1,870元/吨,环比上周持平。本周炼焦煤市场运行偏稳。需求方面,本周焦企综合开工率为75.68%,周环比下跌1.96个百分点,总体来看利润驱动下焦企开工率在高位,焦企补库较为积极,焦煤需求较好,另外今年采暖季钢铁限产不及预期,利好焦煤需求。库存方面,从绝对量来看,本周国内110家样本钢厂炼焦煤库存合计900.99万吨,环比增加0.58吨,同比增加64.19万吨;从相对量来看,本周钢厂炼焦煤库存平均可用天数17.94天,环比上升0.01天。后续关注焦炭限产对焦煤补库积极性的影响。供给方面,临近年底煤企多以保安全生产为主,整体供应量有限,下游需求刚性,加之受进口煤平控政策影响,澳洲煤及蒙古煤供应量受限,支撑焦煤市场,但前期受环保及井下问题等因素影响的煤企现已复产,原煤库存逐渐显现,且近日下游钢企利润明显收紧。综合来看,焦煤资源供应偏紧,利润驱使下焦企开工率高位运行,采暖季钢铁限产不及预期利好焦煤需求,短期焦煤偏稳运行。 3.焦炭:本周天津港一级焦平仓价为2320元/吨,环比上周下跌350元/吨;唐山二级冶金焦到厂价2165元/吨,环比上周下跌350元/吨。本周焦炭市场运行偏弱。需求方面,全国高炉开工率66.71%,环比小幅下跌0.83个百分点,同比增加3.59个百分点,本周钢厂高炉开工连续三周微幅下跌。近期钢企利润处于低位甚至少数钢企处于亏损,但钢企焦炭库存多处于中高位,因此对于焦炭价格打压力度较大,后期关注钢厂利润变化。库存方面,本周110家国内样本钢厂焦炭库存合计432.87万吨,周环比上升5.13万吨,同比上升8.75万吨。本周100家国内独立焦化厂焦炭库存合计25.6万吨,环比增加4.75万吨,同比下降23.14万吨。本周港口库存合计243万吨,环比减少14.5万吨,同比减少1.1万吨。焦企库存连续三周处于增加趋势,部分焦企库存累计明显,成交乏力。供给方面,本周焦企综合开工率为75.68%,周环比下跌1.96个百分点,利润驱动下焦企开工率虽小幅下跌但保持高位。综合来看,供给端焦企综合开工率仍处于高位状态,需求端钢材成价格创年度新低,钢厂普遍处于盈亏边缘,不断向焦企施压,且部分钢厂为降低成本计划近期停高炉检修,焦企库存持续增加。短期来看,焦炭价格运行较为弱势。 风险提示:宏观经济大幅下滑,煤价大幅下跌,焦炭限产不及预期,政策性调控煤价,新增产能大量释放,进口煤政策放开

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