动力煤:本周动力煤价格继续回落,秦皇岛5500大卡动力煤最新报价630元/吨,较上周下跌16元/吨。需求方面,电厂日耗持续低位运行,本周沿海六大电厂平均日耗51.71万吨,环比增加1.2万吨,同比下降13%;库存方面,沿海六大电厂最新库存1749.5万吨,环比增加16.72万吨,同比增加440万吨(33.6%);由于日耗持续低于预期,且电厂和港口库存均处于历史高位,电厂采购的积极性降低,港口价格持续走低。坑口方面,受港口价格持续走弱以及内陆电厂库存已经处于高位影响,动力煤坑口价格也持续松动。 焦炭:本周焦炭价格出现松动。山西、河南、江苏等地受环保影响,开工率小幅下降,但由于部分钢厂库存已经回补至高位以及受盈利下降影响,钢厂开始控制焦炭到货量,而贸易商因为价格处于高位也普遍放缓或暂停采购焦炭,焦企焦炭库存开始上升,焦炭供需趋于宽松,部分地区钢厂开始打压焦炭价格,预计短期内焦炭价格将面临下行压力。 炼焦煤:本周炼焦煤价格整体继续上涨,柳林低硫主焦煤较上周上涨10 元/吨,山东地区气精煤上涨40 元/吨。供给方面,受环保、安监以及临近年关煤企生产积极性不高等因素影响,焦煤生产受限,而进口煤受制于关税政策,进口量明显减少,目前,北方港口已经暂停报关或暂停异地报关, 蒙煤由于口岸对通关车辆限制严格而进口量下降明显;需求方面,下游钢焦企业限产不及预期,对焦煤采购热情依然较高。短期来看,焦煤供求紧张的局面难以缓解,焦煤价格易涨难跌。 投资建议: 受电厂日耗不及预期以及库存高企等因素影响,动力煤价格旺季不旺的概率较高,板块缺乏整体性投资机会,但部分龙头企业由于长协煤占比高, 因此业绩确定性强,估值低,股息率高仍然具有较好的配置价值,建议关注中国神华、陕西煤业。 风险提示: 宏观经济不及预期导致煤炭需求下降,环保安监力度放松

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